5 Ağustos'ta kripto para piyasası en kötü günlerinden birini yaşadı. Bazıları bunu bekliyordu ancak yatırımcıların kaldıraçlı ticarete olan güveni, aylardır devam eden piyasa genelindeki riskleri artırmıştı. Kaldıraçlı işlemler kıvılcım olduysa, Japon yenindeki ani yükseliş tamamlayıcı rol oynadı. Neyse ki yangın başladığı anda söndürülebiliyor.
Yen cinsinden borçlanmaların artan maliyeti çöküşe neden oldu. Şimdi, tüccarların nihayet kaldıraçtan kurtulmaya ve yenden borçlanmaktan kaçınmaya başlamasıyla piyasalar sağlıklı bir toparlanmaya hazırlanıyor. Hisse senedi piyasaları istikrara kavuşursa ki muhtemelen öyle olacaktır, kripto para piyasası yakında bir geri dönüş yapabilir.
Pazarlık edilebilir kredi
Kripto para ticaretinin ekonomik temellere dayanmadığı bir sır değil. Fiyatlar çoğunlukla kripto para biriminin oynaklığından kazanç sağlayan kısa vadeli kurumsal yatırımcılara odaklanıyor. Yatırımcılar, getirileri hızlandırmak için kaldıraçlı pozisyonları ikiye katlıyor veya fon ödünç alıyor ve bunu büyük meblağlarla yapıyor. Çökmeden hemen önce net borç veya açık faiz yaklaşık 40 milyar dolardı.
Borç alınan tüm paranın bir yerden gelmesi gerekiyor. Daha yakın zamanlarda bu kaynak Japonya'ydı. 2022 yılında ABD Hazine tahvili faizi yıllardır ilk kez sıfırın üzerine çıktı ve yükselmeye devam ediyor. Japonya'da faiz oranı en düşük seviyede kaldı. Ticaret şirketleri diğer pazarlarda daha düşük fiyatlarla alım satım yapmak için Japon kredilerinden yararlandı.
Bu mükemmel. Kyle Bass her şeyi 5 dakikada açıklıyor.
Hazine'den uzun vadeli Hazine tahvili ihalelerine ve Hazine tahvili ihalelerine geçişin, Hazine'nin piyasaya ilave 2 trilyon dolar likidite enjekte etmesine olanak sağladığına inanıyor.
Daha sonra Yen/carry ticaretine girin. fotoğraf.twitter.com/5qeV7cKKxc
— QE Infinity (@StealthQE4) 5 Ağustos 2024
Zamanlaması iyi görünüyordu. 2023'ten itibaren kripto para birimi boğa piyasasında inişler ve çıkışlar yaşandı. Hem karı hem de zararı anında ikiye veya daha fazlaya çıkarabilen kaldıraçlı işlemler mükemmel sonuçlar verdi. Bu arada tüccarlar yen finansmanını neredeyse bedavaya sağladılar.
Bu, kripto para birimlerine özgü değildi, ancak yen taşıma ticaretinin ürünüydü. ING Bank'ın yayınladığı rapora göre, 2024 yılına kadar yabancılara kullandırılan yen kredileri iki yıl öncesine göre yüzde 50 artarak 2 trilyon doları aştı.
Japonya'da 17 yıldır para politikasına son
31 Temmuz'da Japonya Merkez Bankası'nın kısa vadeli devlet tahvili faiz oranlarını %0'dan %0,25'e çıkarmasıyla tablo değişti. (Söz konusu artış, bankanın Mart ayında 17 yıl aradan sonra ilk kez faiz oranını yüzde 0,1'den artırmasının ardından geldi.) İlk bakışta zararsız gibi görünen bu hamle, Bitcoin'in fiyatını yüzde 18 aşağı çekti. Ethereum %26 arttı.
Geleneksel piyasalar da derinden sarsıldı: S&P 500 bir günde değerinin %5'inden fazlasını kaybetti.
Düşüşün hızlanması, yalnızca Japonya'nın faiz oranlarını artırmasından sonra değil, aynı zamanda hemen sonrasında yaşananlardan sonra da meydana geldi: döviz piyasalarında Japon yeninin değerinin artması. (Para birimleri genellikle faiz artışlarından sonra değer kazanır.) 31 Temmuz itibarıyla USD/JPY paritesi dolar başına 153 yen'den 145 yen'e düştü. Yen cinsinden krediler birdenbire çok daha pahalı hale geldi.
İster borç verenlerden gelen teminat çağrıları ister genel uyarı olsun, tüccarlar milyarlarca dolarlık pozisyonları boşaltmaya başladı. Jump Trading, 24 Temmuz ile 4 Ağustos arasında ETH'de 370 milyon dolardan fazla satış yaparak aktivite yarattı ancak düşüşü tetiklemedi. Tarihin en büyük satışlarından birinin gerçekleştiği günde Jump Trading büyük bir başarı elde etti.
Coinglass'ın 4-5 Ağustos dönemine ait verilerine göre, yüz binlerce açık pozisyon karşılığında 1 milyar dolardan fazla kaldıraçlı işlem tasfiye edildi.
Daha güçlü bir geri dönüş olacak mı?
Bazı hastalıklarda ateş iyi bir işarettir. Piyasalarda yaşanan da tam olarak budur. Yatırımcılar yüksek riskli kaldıraçlı pozisyonlarını iptal ettiler ve sonunda yen cinsinden borçlarını azaltmayı başardılar. Kripto para piyasasındaki açık pozisyon şu anda 27 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bu, kaza öncesine göre neredeyse 13 milyar dolar daha az.
ING'ye göre USD/JPY paritesinde düşüşe yer kalmayabilir.
Her şey başarısız olursa, faiz indirimi her zaman bir seçenektir. 5 Ağustos'ta Japon borsası %12 düşüşle 1987'den bu yana en büyük düşüşünü gerçekleştirdi. Bu düşüş, Japon merkez bankasını müdahale etmeye ve borçluların üzerindeki yükü azaltmaya zorlayabilir. Temmuz ayında işsizliğin belirgin bir artış gösterememesinin ardından ABD ekonomisi toparlanma yolunda olabilir.
Cointelegraph'a konuşan Mount Lucas Management'ın kıdemli portföy yöneticisi David Aspell şunları söyledi: “Japonya'da karşılığını veren bir müdahale arıyorsanız şimdi tam zamanı” ve ekledi: “ABD'den gelen veriler ışığında United, Fed birkaç ay öncesine göre çok daha agresif.” “Faiz oranlarını bir miktar düşüreceğiz”
Bu senaryo gerçekleşirse, kripto para birimleri yaz sonuna kadar toparlanmanın eşiğinde olabilir. Elbette kripto para piyasaları her zamanki gibi tahmin edilemez. Ancak tüm bunlardan çıkarılacak bir ders varsa o da kaldıraçlı bir işlem açmadan önce iki kez düşünmektir.
Alex O'Donnell Cointelegraph'ın kıdemli yazarıdır. Daha önce DeFi geliştiricisi Umami Labs'ı kurdu ve yedi yıl boyunca Reuters için finans muhabiri olarak çalıştı; burada birleşmeler, satın almalar ve halka arzlar hakkında bilgi verdi. Aynı zamanda startup hızlandırıcı Expert Dojo'da kripto para birimi büyüme sorumlusudur.
Bu makale yalnızca genel bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki veya yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir ve bunlara dayanılmamalıdır. Burada ifade edilen görüşler, görüşler ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir veya temsil etmeyebilir.